骨科集采风险出清，海风有望开启新成长周期——道达研选 今天市场终于迎来了弱反弹
时间:2024-05-17 15:00:02 出处:时尚阅读（143）
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今天市场终于迎来了弱反弹，出清长周其中 ，海风半导体板块表现较为强势 。有望在上周的开启周中放送文章中，钱研君分享了半导体行业的新成选投资逻辑 ，感兴趣的期道老铁可以点击《2024年半导体和猪肉皆有望迎来周期反转》这篇文章。
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骨科 ：集采风险出清
本周价值类板块 ，分享的是骨科板块的投资逻辑 。
目前骨科核心三大领域（关节 、脊柱和创伤）集采已经落地 ，预期未来大幅度降价的可能性较低，价格已经趋向平稳 。中银证券认为 ，行业政策端或将不会进一步收紧。
近年来 ，骨科市场国产化率提升明显 。其中 ，创伤领域医疗器材因技术壁垒较低 ，国产替代进口基本实现 ，2021年国产化率为76%，未来将向提升质量方向发展；脊柱领域医疗器材技术水平较高，国内起步较晚；对比其他两大领域产品 ，关节类器械的市占率更低 。因此，随着集采的落地和国内企业竞争力的提升 ，脊柱类和关节类产品未来仍有较大的进口替代空间 。
随着骨科产品价格趋稳 ，骨科产品的销量有望持续增长 。目前虽然国内骨科患病率不断增多，但是相对欧美发达国家来说，骨科手术治疗渗透率仍然较低 。此外 ，随着人口老龄化发展成为社会趋势 ，国内骨科患病率也会不断增加 。
综上，中银证券预计 ，未来国内骨科手术量将保持稳步上涨态势 ，骨科植入耗材市场规模仍有望保持较快增长 。
风险提示 ：1 、集采政策变化；2、研发不及预期；3 、产品销售不及预期 。
海风 ：有望开启成长新周期
本周成长类板块 ，分享的是海上风电行业的投资逻辑 。
截至2023年12月16日 ，我国海风风机招标11.2GW（不含框招） ，全年预计招标12GW+ ，同比略增。各省“十四五”海风装机规划超61GW，至今累计并网约25.6GW 。随着部分地区航道等问题逐步解决，叠加省补退坡 ，东吴证券认为 ，“十四五”末期海风装机将迎来高成长 ，预计2023至2025年装机分别为5GW/10GW/15GW ，复合增速高达73% 。
海风行业中最值得关注的是海缆板块 。据东吴证券不完全统计 ，截至2023年12月16日 ，国内海缆中标约为66.5亿元 ，同比下降41% 。其中 ，头部玩家订单优势比较明显 ，头三家中标占比合计约79%。此外 ，头部三家送出缆平均中标价格显著高于二线企业 ，溢价能力显著 。东吴证券人认为 ，受益于需求增长，海缆价格下降对相关企业盈利能力的影响不太大 。
那么 ，海缆行业的市场规模到底有多大呢 ？根据东吴证券的预测 ，2023年至2025年海缆市场规模分别为98亿元/136亿元/221亿元 ，复合增速为31% 。从更长期的视角来看 ，随着海风迈向深远海，“十五五”期间海缆增速有望继续领先海风行业增速，复合增速有望保持20%+。
风险提示 ：1 、新增装机量不及预期；2 、原材料价格波动超预期；3、市场竞争加剧等 。
氟化工：萤石资源价值中枢上行
本周周期类板块 ，分享的是氟化工行业的投资逻辑 。
含氟物质具有稳定性高 、不沾性好等特性，具有较高的商业价值 ，广泛应用于家电 、装备制造 、电子信息 、新能源 、农药染料医药等工业部门和高新技术领域 。
从氟化工的产业链来看 ，萤石为氟化工产业链的起点 ，氟化工行业的上游主要为氢氟酸等原料 ，下游氟化工产品主要划分为无机氟化物 、含氟制冷剂 、含氟聚合物、含氟精细化学品四大门类。
随着产品加工深度增加，其技术门槛也越高，产品的附加值越高 。原料吨价在数百至数千 ，含氟烷烃在万元左右 ，氟单体在数万元 ，含氟聚合物在数万至数十万 ，含氟精细化学品可高达数百万元 。
目前我国氟化工产品较为成熟的产品有氢氟酸 、HFCs制冷剂 、注塑级PTFE等，而大量氟聚合物、氟精细化学品在我国还处于成长初期 。也就是说，中国氟化工发展正朝着深加工高附加值演进 。
萤石作为氟化工源头不可或缺的原材料 ，属于不可再生的战略性稀缺资源 ，国内储量尚可但开采过度 ，以占世界19%储量贡献了69%产量 。随着氟化工下游应用场景不断扩大 ，萤石的需求有望持续增长 ，叠加政策管控趋严 ，萤石的长期价值中枢有望出现上行。
风险提示 ：1 、行业政策变化；2 、需求不及预期；3 、竞争超预期；4 、项目进度不确定性 。
最后再提醒一下，《道达研选·2024》已经正式上线 ，感兴趣的老铁，可以关注微信公众号“道达号” ，进行了解 。
“好行业 、好公司 、好价格” ，我是钱研君 ，期待和你一起聊聊投资有关的那些事儿，祝各位老铁投资成功 ！
本期道达研选的参考研报如下 ：
中银国际-骨科行业专题报告 ：集采风险出清 ，看好行业未来长期成长性
东吴证券-2024年风电行业策略报告 ：双海空间广阔， 海风有望开启新成长周期
华金证券-氟化工行业深度报告：萤石资源为王 ，磷矿提氟潜在补充
（钱研君）
本文内容仅供参考 ，不作为投资依据，据此入市 ，风险自担。
封面图片来源 ：每日经济新闻 文多 摄